激光雷达是门好生意吗？问界换华为，小鹏改视觉，头雁10%订单说没就没
杰西卡 发自 副驾寺
智能车参考 | 公众号 AI4Auto
激光雷达，是门好生意吗？
今年这个问题正在变得越来越现实。
头部格局上，激光雷达赛道依然是️禾赛科技与️速腾聚创双雄竞速，但过去潜藏的危险因素，现在开始变得尖锐。
一方面是️激光雷达的技术方案，正在被特斯拉、小鹏等拥护的️纯视觉路线威胁。
这也进而引发另一方面的危机：
由于对️大客户的依赖性太强，一旦客户选择转移技术路线或跑单，公司的命脉——️产品交付量，就会受到最直接的影响。
速腾最新发布的今年一季度财报，交付同环比罕见下滑，就是这些问题最核心的验证。
️速腾聚创交上怎样一份财报？
速腾聚创今年正在经历明显转变。
首先是速腾聚创的交付速度，今年一季度出现放缓，激光雷达产品总交付量为108600台，同比减少9.8%，环比下降33%，是一年来速腾首次出现同环比双双下滑。
速腾的激光雷达产品，按照应用领域的不同，主要分为️ADAS产品和️机器人及其他产品。
这次交付总量之所以下降，就是因为️ADAS激光雷达的Q1交付️下滑16.8%到96700台。
速腾解释的原因是，ADAS领域的️整车厂大客户跑单，选择了自己的️战略合作一级供应商。两家分别对应谁，不妨猜猜看，我们一会揭晓。
但在机器人及其他领域，速腾则表现出了相反的交付曲线，销量从去年一季度的4200台增加今年同期的11900台，同比️大涨了183.3%。
不过，交付总量下滑，还是直接导致速腾的营收下降。今年一季度，速腾总收入为3.28亿元，同比下降9.1%。
其中，来自️产品的销售收入为3.02亿元，同比下降12.4%，占总收入的92.2%。
用于️ADAS的激光雷达收入为2.29亿元，同比下降25%，占总营收的比重为69.8%，同比下降了将近️15个百分点。
而用于️机器人等其他领域的激光雷达收入为0.73亿元，同比大涨了87%，占营收的比重则从去年同期的10.8%️增长到了22.3%。
其余收入中，来自️激光雷达感知解决方案的收入为2155万元，同比增长40%；️服务及其他收入为401万元，同比翻了7倍。
在利润方面，速腾在一季度表现提升。
公司Q1毛利实现7701万元，同比大涨73.1%；整体毛利率达到️23.5%，同比大幅增长11.2个百分点。
增长主要由️机器人及其他的产品贡献，这部分毛利率为52.1%，比去年同期的29%️明显提高23.1个百分点，成为目前️毛利率最高的分业务。
用于ADAS的产品毛利率为15.1%，同比提升4.5个百分点。
️解决方案业务也是高毛利，毛利率从去年同期的49.8%微增到51.3%。但服务及其他业务毛利还没有转正，毛利率仍为-169.1%。
同时，速腾虽然还没有盈利，但净亏损已经大幅收窄。
一季度除税后净亏损9880万元，同比收窄24.4%；剔除股份薪酬、上市开支等因素，速腾一季度经调整的净亏损为9070万元。
相比之下，速腾账上的现金及等价物还有31.95亿元，储备相当充裕。
其实，看完财报就能发现，速腾的增长动力正在发生偏移，开始向️机器人等领域发力。
如果横向对比激光雷达双雄的数据，就能更透彻地了解速腾发生转向的原因。
️激光雷达双雄Q1对比
先看交付，2024年速腾的激光雷达总出货是全球第一，但到今年一季度，禾赛以195818台的出货量领先。
具体到主要产品️ADAS激光雷达，禾赛出货146087台，而速腾则为96700台。
再对比单价，为方便参考，这里用总营收和出货量粗略计算，一季度禾赛的激光雷达单价约为️2681元，速腾则为️3020元。
不过，双方ADAS和机器人激光雷达的单价水平各异，出货结构占比也不同。
速腾在财报中透露，其ADAS产品的Q1均价从2600元减少到了2400元，机器人等产品均价则从9300元减少到了6200元。
而禾赛的财报，没有详细地列出收入结构，没法给不同产品算出具体的水平，所以这个单价数据只能做大致参考。
利润方面，禾赛一季度毛利率为41.70%，速腾则为23.5%。
禾赛一季度净亏损1750万元，经调整后实现了盈利860万元。速腾净亏损9880万元，经调整后亏损9070万元。
不过这里指出一点，禾赛赴美上市，速腾是在港股上市，计算准则还存在差异。
对比现金储备，为方便比较以现金及等价物为例，速腾还有31.95亿元，而禾赛则有28.27亿元。
️从速腾财报，看到什么样的节点？
如果单纯看速腾的业绩，这仍然是一份不错的财报。不论是交付还是营收、利润水平，在行业内都是毫无疑问的头部。
但和禾赛比较，今年一季度速腾却出现了短暂减速，最大的原因速腾已在财报中解释，就是大客户选择了其他供应商。
有能力承接这么多订单，又和整车厂有一级战略合作，不难猜这个供应商就是激光雷达出货排第三的️华为，客户就是️问界了。
而且跑单的其实不止问界一家，还有去年下半年转向纯视觉的️小鹏，两家车企按现在的交付水平来看，一个季度销量加起来有14万台以上，速腾损失的单量可想而知。
作为激光雷达头雁的速腾尚如此，激光雷达行业其实也面临同样现状：
其一，行业内竞争激烈，头部是双雄禾赛速腾，华为紧随其后，还有图达通、览沃等厂商也在争夺份额，供应商们还需要兼顾价格下探趋势。
同时，激光雷达厂商普遍对大客户依赖性强，这意味着需要面对更多风险，就比如问界转向华为。
另一方面，针对汽车行业，激光雷达与纯视觉路线仍争议不断。像小鹏最早一批上车激光雷达，现在却选择了纯视觉路线。
不管未来走向如何，纯视觉对于激光雷达都有很大的影响。
所幸，速腾已经感知到了趋势，找到了应对方法。
首先针对️ADAS领域，速腾选择“向宽+向下”，也就是拓宽产品广度，降低产品成本，顺应价格下探趋势。
目前，速腾拥有行业最全的数字化激光雷达产品矩阵，打造了数字化的EM平台，可以根据市场需求，快速定制不同造型、线数、帧率、探测距离、FOV等参数的数字化激光雷达，覆盖从96线到2160线等不同规格，开发周期只要三个月，建立起了技术壁垒。
成本上，速腾的MX激光雷达已经采用了自研的SPAD-SoC芯片，成本显著降低，因此激光雷达的售价也能有余地进一步下探。
其次，速腾正在调整公司战略，转向机器人和L4领域。
到目前，全球核心的Robotaxi及Robotruck玩家中，超过90%的客户已经和速腾达成合作，包括小马智行、滴滴自动驾驶、文远知行等。
以及无人配送领域，速腾已经和新石器、九识、白犀牛、Coco Robotics等全球头部企业建立长期订单合作。
特别是机器人领域，速腾既向外提供激光雷达，也在自己做机器人。
向外合作方面，速腾正在积极探索新兴市场，例如割草机器人。
据Market Research数据，全球割草机器人市场规模，预计到2029年将跃升至39亿美元。
目前，速腾已经获得2家全球头部割草机器人客户的独家合作，包括在不久前和库犸科技官宣合作，签下了️三年120万台的交付订单，创下割草机器人行业最大的激光雷达订单纪录。
而公司内部，速腾也在布局具身智能，确定了三大战略：
- 研发通用机器人开发平台，推出整机产品。
- 根据AI技术积累，推出机器人“上半身”的精细操作方案，与“下半身”的自主移动方案。
- 采取“硬件开放+基础模型开源”，打造开发者生态，加速开发者及合作伙伴的创新成果快速落地商用。
现在速腾的第二代灵巧手Papert 2.0已经面世，共有14个力传感器，具有20个自由度，可负载5公斤完成复杂的操作。
今年是具身智能元年，被看作是下一个风口，众多跨界玩家都在把握机会。
你可以看到，不光是激光雷达厂商速腾也在做具身智能，认为激光雷达没必要上车的特斯拉、小鹏也在做。
而为机器人充当“眼睛”的激光雷达，在这其中不可或缺。
所以，即便不久前的MONA M03 Max发布会上，何小鹏认为，激光雷达之争最迟在2027年结束，行业观点会愈发统一、唯一。
但他的这一观点，只针对汽车行业。
激光雷达的技术方案争论不会就此结束，实际上这也没有对错之分，激光雷达会在安全范畴里变成“气囊”一样的选择，特别是中国汽车市场的营销环境中。
但即便如此，对于激光雷达厂商也不会是稳坐钓鱼台，如果车厂认定了重要且成本太高，可能会自研，就像芯片；如果需求巨大，就会有更多玩家供应补充。
激光雷达，是一门好生意吗？
